Economía planea sumar nuevos “buffers” ante complicación financiera

En las últimas jornadas tras la suba del riesgo país por encima de 600 puntos hubo varios economístas que plantearon la necesidad de que el BCRA sume más reservas, es decir, que acelere el ritmo de compras de divisas en la plaza local. La razón: el programa financiero presentado por el equipo económico contemplaba la emisión de hasta u$s 5.000 millones en Bonares, algo que hoy es prácticamente imposible ante los rendimientos cercanos al 12% anual en dólares de los papeles en circulación. Sin esos u$s 5.000 millones, economistas recomendaban acelerar compra de dólares por más que ello implique suba del tipo de cambio y acaso, mayor inflación.

Desde el equipo económico presente a pleno en el Argentina Week destacaron que no habrá modificaciones en el actual esquema vigente y que en realidad se trata de un proceso endógeno. El accionar oficial está en función de la oferta existente. Esto quiere decir que no habrá giros en la estrategia oficial más cuando se están transitando los meses de menor liquidación de dólares de los exportadores.

Entonces, ¿cómo se reemplazarán los u$s 5.000 millones previstos en el Programa Financiero? En primer lugar fuentes oficiales destacan que esa fuente de financiamiento no está cerrada definitivamente. Pero además agregaron un condimento adicional. la incorporación de nuevos “buffers” o colchones para hacer frente a posibles complicaciones como las que se están atravesando en los mercados internacionales.

En las últimas presentaciones del ministro Luis Caputo y del secretario de Finanzas, Federico Furiase, se vienen destacando los amortiguadores anti crisis que cuenta la economía argentina.

El primero de ellos es el ordenamiento de las cuentas públicas, con el cumplimiento a rajatables del superávit financiero. Los funcionarios se refirieron a los u$s 20.000 millones del swap con China, u$s 20.000 millones del swap con Estados Unidos y u$s 15.000 millones vinculados al mercado de dólar futuro con intervenciones eventuales por ese monto. A ello, le agregaron las compras del BCRA por u$s 20.000 millones.

Pero, ¿qué tan accesibles son los swaps de monedas firmados con China y Estados Unidos? Ayer en el cóctel recepción en la embajada argentina en París funcionarios aseguraron a este diario que sólo dependen de decisiones políticas para gatillarlos. No hay trabas adicionales. En el mercado hay cierta sensación de que los swaps no son fáciles de acceder, que visten simplemente las reservas del BCRA. La realidad es que sus desembolsos como siempre pasan por decisiones de esos países que rápidamente pueden concretarse.

Ayer en el inicio del Argentina Week no había mayores preocupaciones en el equipo económico por la situación de los mercados. Todo lo contrario. Se mostraron optimistas en cómo se va a encarar la previa electoral y la seguridad de que contarán con nuevos “buffers” para solidificar la posición financiera oficial con la ventaja de que mostrando poder de fuego se reduce la posibilidad de una corrida al dólar como la observada en plena campaña electoral del 2025, Incluso hay economistas que destacan que un comunicado previo del Tesoro norteamericano en el primer trimestre del 2027 serviría para refrescar el “buffer” que aporta el gobierno de Donald Trump si es que hubieran dudas de su concreción.

Las elecciones de medio término en Estados Unidos es otro factor a tener en cuenta dado que hay analistas que sostienen que si el partido demócrata se alza con la mayoría en las dos cámaras, la lectura puede ser que el gobierno argentino se queda sin ese prestamista de última instancia que es el Tesoro norteamericano.

Sí destacan los funcionarios las complicaciones que trae aparejadas la suba del precio internacional del petróleo en el proceso de desinflación de la economía. Los consultores privados estimaron en sus propias mediciones que el dato de septiembre será menor al 2%. Habrá que ver. Por lo pronto ese aumento del precio del petróleo no impacta en las naftas al consumidor final pero sí impacta en el precio de la energía para empresas que luego se trasladan a precios. Por ello es la suba de los precios mayoristas en agosto, algo que bien podría repetirse en la medición de septiembre.

Paradójicamente no hay preocupación por un salto del dólar en los meses previos a las elecciones del 2027. Ya lo señalo el propio Caputo en el encuentro realizado en El Cronista por la entrega al precio al CFO del año. Los números hasta ahora lo respaldan con el BCRA atravesando uno de los meses con menor oferta de divisas del año y sin sobresaltos.