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La cifra publicada el 12 de agosto marca un cambio de direcciรณn despuรฉs de una primera etapa caracterizada por una fuerte depreciaciรณn del boliviano frente al dรณlar. Entre el 29 de junio y el 31 de julio, la cotizaciรณn oficial pasรณ de Bs 9,73 a Bs 12,15, un incremento de aproximadamente 24,9%. En tรฉrminos absolutos fueron Bs 2,42 adicionales por cada dรณlar, una variaciรณn extraordinariamente rรกpida para una economรญa que durante aรฑos habรญa mantenido prรกcticamente congelada su cotizaciรณn oficial.
El movimiento de agosto comenzรณ con una correcciรณn gradual. Despuรฉs del mรกximo de Bs 12,15, el dรณlar pasรณ a Bs 12,13, luego a Bs 12,08, Bs 12,02 y Bs 11,86, hasta llegar posteriormente a Bs 11,77 y finalmente a Bs 11,71. El descenso acumulado desde el mรกximo es de Bs 0,44 por dรณlar. Esto significa que el mercado estรก devolviendo una parte del salto registrado durante julio, aunque todavรญa no existe evidencia suficiente para afirmar que se haya iniciado una tendencia permanente de apreciaciรณn del boliviano.
La diferencia entre ambas etapas es importante. En julio, el dรณlar avanzaba prรกcticamente todos los dรญas; en agosto, el comportamiento se invirtiรณ. Esa dinรกmica es precisamente una de las caracterรญsticas que el Gobierno esperaba introducir al abandonar el sistema fijo: que el precio de la moneda estadounidense pueda subir o bajar en funciรณn de la disponibilidad de divisas y de las operaciones realizadas en el sistema financiero.
El fin de un dรณlar congelado durante casi 15 aรฑos
Para comprender la magnitud del cambio hay que retroceder hasta 2011. Desde noviembre de ese aรฑo, Bolivia mantuvo una cotizaciรณn oficial de Bs 6,96 para la venta y Bs 6,86 para la compra. Durante mรกs de una dรฉcada, esa referencia permaneciรณ prรกcticamente inalterada. El Banco Central de Bolivia comenzรณ reciรฉn en 2026 a abandonar definitivamente ese esquema y a permitir que la cotizaciรณn oficial reflejara con mayor rapidez las condiciones del mercado.
El problema fue que la estabilidad del nรบmero oficial no significaba necesariamente que el dรณlar estuviera disponible a ese precio para todos los agentes econรณmicos.
A partir de 2023, Bolivia comenzรณ a enfrentar una escasez de divisas cada vez mรกs visible. La reducciรณn de los ingresos provenientes del gas, el descenso de las reservas internacionales, las necesidades de importaciรณn de combustibles y el servicio de la deuda externa aumentaron la presiรณn sobre la disponibilidad de dรณlares. Paralelamente, apareciรณ un mercado paralelo en el que la divisa se negociaba a precios muy superiores al oficial.
Asรญ se produjo una de las principales distorsiones de la economรญa boliviana: existรญa un dรณlar oficial de Bs 6,96, pero empresas, importadores, comerciantes y ciudadanos que necesitaban obtener divisas podรญan encontrarse con precios muy diferentes en el mercado paralelo.
El resultado fue una brecha cambiaria que terminรณ afectando los costos de importaciรณn, los precios internos, las decisiones empresariales y la confianza de los agentes econรณmicos.
El Gobierno decidiรณ sincerar el mercado
El 26 de junio de 2026, el Ministerio de Economรญa aprobรณ la Resoluciรณn Ministerial N.ยบ 245, mediante la cual se estableciรณ el trรกnsito hacia un rรฉgimen de tipo de cambio flexible. Tres dรญas despuรฉs, el nuevo esquema comenzรณ a operar con un dรณlar oficial de Bs 9,73.
El Banco Central explicรณ que el cambio no fue improvisado. Segรบn una presentaciรณn institucional, desde finales de 2025 se fueron creando condiciones para abandonar el ancla nominal del tipo de cambio fijo. El BCB comenzรณ a publicar un Valor Referencial del Dรณlar Estadounidense, unificรณ informaciรณn del mercado cambiario y eliminรณ determinadas restricciones para la compra y venta de dรณlares por parte de las entidades financieras.
El nuevo mecanismo utiliza informaciรณn de las operaciones de compra y venta de divisas registradas por las entidades financieras. El objetivo es que el precio oficial se aproxime mรกs a la realidad de las transacciones que ocurren en el mercado formal.
La Aduana tambiรฉn tuvo que adaptar sus procedimientos. Desde el 4 de julio, para determinadas declaraciones de mercancรญas, comenzรณ a utilizarse como referencia el tipo de cambio oficial vigente al รบltimo dรญa hรกbil de la semana anterior. Esto demuestra que el cambio cambiario no afecta solamente a bancos y casas de cambio: tambiรฉn modifica la forma en que se calculan obligaciones vinculadas al comercio exterior.
El primer resultado fue exactamente el contrario al esperado
El nuevo rรฉgimen comenzรณ con Bs 9,73, pero el mercado no respondiรณ inmediatamente con una estabilizaciรณn. En apenas poco mรกs de dos semanas, el dรณlar ya estaba en Bs 10,75. Para el 31 de julio habรญa alcanzado Bs 12,15.
Esto muestra una de las dificultades de cualquier transiciรณn desde un tipo de cambio administrado hacia uno flexible: cuando existe una demanda acumulada de dรณlares y durante aรฑos hubo una diferencia importante entre el precio oficial y el precio que realmente estaban dispuestos a pagar los agentes econรณmicos, el mercado puede realizar una correcciรณn muy rรกpida.
En otras palabras, el nuevo rรฉgimen no creรณ por sรญ mismo la escasez de dรณlares. La hizo mรกs visible en la cotizaciรณn oficial.
El salto de Bs 9,73 a Bs 12,15 puede interpretarse como parte del proceso de bรบsqueda de un nuevo precio de equilibrio. Pero todavรญa es demasiado pronto para determinar cuรกl serรก ese equilibrio.
ยฟPor quรฉ ahora el dรณlar comienza a bajar?
El Gobierno atribuye parte de la correcciรณn a la recuperaciรณn de la confianza y a la expectativa de ingreso de recursos externos. El Ministerio de Economรญa sostiene que Bolivia podrรญa recibir financiamiento internacional suficiente para mejorar la disponibilidad de divisas y permitir una gradual reducciรณn de la presiรณn cambiaria.
Uno de los elementos mencionados es un paquete financiero de 1.900 millones de dรณlares acordado con el Fondo Monetario Internacional, complementado por gestiones con otros organismos internacionales que podrรญan elevar el financiamiento externo disponible hasta aproximadamente 5.000 millones de dรณlares, segรบn la informaciรณn citada por El Deber.
Ademรกs, el Gobierno ha buscado recuperar el acceso de Bolivia a los mercados internacionales. En mayo anunciรณ una emisiรณn internacional de 1.000 millones de dรณlares, operaciรณn que, segรบn el Ministerio de Economรญa, recibiรณ una demanda cinco veces superior al monto ofrecido y participaciรณn de 166 inversionistas internacionales.
La lรณgica econรณmica es sencilla: si ingresan mรกs dรณlares al sistema financiero, disminuye la escasez relativa de la divisa. Si al mismo tiempo se reduce la presiรณn de la demanda, el precio del dรณlar puede comenzar a descender.
Pero existe una advertencia fundamental: los crรฉditos externos no sustituyen permanentemente la generaciรณn interna de divisas.
El problema estructural continรบa
El economista Oscar Mario Tomianovic, de la Fundaciรณn Populi, advirtiรณ que todavรญa es demasiado pronto para identificar un piso para el dรณlar y seรฑalรณ que el dรฉficit fiscal continรบa siendo un factor de riesgo. Segรบn su anรกlisis citado por El Deber, un dรฉficit persistente podrรญa presionar al Banco Central y aumentar la emisiรณn de bolivianos para financiar desequilibrios fiscales.
Esto plantea uno de los principales desafรญos del nuevo rรฉgimen.
Si el Gobierno consigue aumentar las exportaciones, atraer inversiones, recuperar la producciรณn de hidrocarburos, incrementar las reservas y reducir el dรฉficit, la flexibilizaciรณn cambiaria podrรญa funcionar como una herramienta para absorber desequilibrios sin provocar saltos desordenados.
Pero si continรบan los desequilibrios fiscales y la economรญa necesita constantemente mรกs dรณlares de los que genera, el tipo de cambio podrรญa volver a recibir presiรณn alcista.
Por eso, la caรญda desde Bs 12,15 hasta Bs 11,71 debe interpretarse como una correcciรณn, no todavรญa como el final de la crisis cambiaria.
La meta oficial estรก mucho mรกs abajo
El Gobierno boliviano tiene una expectativa mucho mรกs ambiciosa. El ministro de Economรญa, Josรฉ Gabriel Espinoza, afirmรณ que la economรญa podrรญa sentirse cรณmoda con un dรณlar cercano a Bs 10 y planteรณ como referencia un rango de Bs 9,70 a Bs 10,20.
La distancia con la cotizaciรณn actual todavรญa es considerable.
Para que el dรณlar pase de Bs 11,71 a Bs 10 tendrรญa que reducirse aproximadamente 14,6%. Para llegar a Bs 9,70, la caรญda tendrรญa que aproximarse al 17,2%.
Eso significa que todavรญa queda un largo camino entre el escenario actual y la meta gubernamental.
La pregunta central serรก si esa reducciรณn puede producirse mediante una mayor oferta de dรณlares y una recuperaciรณn de la confianza o si, por el contrario, el mercado volverรก a presionar al alza cuando desaparezca el efecto inicial de los nuevos recursos externos.
ยฟQuรฉ significa para los bolivianos?
Para los consumidores, un dรณlar mรกs bajo puede contribuir a reducir la presiรณn sobre productos importados, especialmente aquellos que dependen directamente de insumos adquiridos en el exterior.
Tambiรฉn puede beneficiar a empresas que necesitan dรณlares para importar maquinaria, materias primas, medicamentos, tecnologรญa, vehรญculos y combustibles.
Sin embargo, el efecto no es inmediato. Los productos que ingresaron al paรญs cuando el dรณlar estaba mucho mรกs caro pueden continuar vendiรฉndose con costos elevados porque los comerciantes ya pagaron esos inventarios a un tipo de cambio superior.
Para los exportadores, el panorama es mรกs complejo. Un dรณlar mรกs alto puede mejorar el valor en bolivianos de los ingresos obtenidos en el exterior, pero tambiรฉn puede encarecer determinados insumos importados. Un dรณlar mรกs bajo reduce esos costos, aunque puede disminuir el incentivo cambiario para algunos exportadores.
Por eso, la estabilidad resulta mรกs importante que simplemente tener un dรณlar barato o caro.
Reservas: el indicador que habrรก que observar
Otro dato relevante es la situaciรณn de las Reservas Internacionales Netas. El Gobierno sostiene que las RIN se encuentran estabilizadas alrededor de 3.600 millones de dรณlares, un elemento que considera fundamental para recuperar la confianza en el sistema financiero.
El nivel de reservas es particularmente importante para Bolivia porque durante aรฑos la reducciรณn de las divisas disponibles estuvo en el centro de la crisis cambiaria.
El Banco Central necesita contar con suficientes activos externos para afrontar pagos internacionales, respaldar determinadas operaciones y enfrentar episodios de presiรณn sobre el mercado cambiario.
Una recuperaciรณn sostenida de las reservas serรญa, por tanto, una de las seรฑales mรกs importantes de que la correcciรณn actual puede transformarse en una estabilizaciรณn duradera.
Antes, ahora y despuรฉs
Antes, Bolivia tenรญa una cotizaciรณn oficial prรกcticamente congelada en Bs 6,96, mientras la escasez de dรณlares iba creando una brecha cada vez mayor con el mercado paralelo. El sistema parecรญa estable en el papel, pero acumulaba desequilibrios que terminaron haciรฉndose visibles en la economรญa cotidiana.
Ahora, el paรญs estรก atravesando una transiciรณn mucho mรกs brusca. El dรณlar oficial primero saltรณ desde Bs 9,73 hasta Bs 12,15 y posteriormente comenzรณ a retroceder hasta Bs 11,71. Esa volatilidad demuestra que el nuevo mercado todavรญa estรก buscando un punto de equilibrio.
Despuรฉs, el verdadero รฉxito del rรฉgimen flexible no se medirรก por una sola cotizaciรณn diaria, sino por la capacidad de Bolivia para mantener un mercado cambiario funcional, reducir la brecha entre el mercado formal y el informal, recuperar reservas, generar divisas mediante exportaciones y atraer inversiรณn.
El Gobierno deberรก demostrar ademรกs que los recursos provenientes de organismos internacionales no serรกn utilizados รบnicamente para contener temporalmente la presiรณn cambiaria, sino para reconstruir la capacidad productiva del paรญs.
La economรญa boliviana se encuentra, por tanto, ante una etapa decisiva. La caรญda del dรณlar desde Bs 12,15 hasta Bs 11,71 es una seรฑal favorable para quienes esperaban una correcciรณn, pero todavรญa no constituye una victoria sobre la crisis cambiaria.
El dato mรกs importante no serรก saber si maรฑana el dรณlar baja algunos centavos mรกs. Serรก observar quรฉ ocurre durante los prรณximos meses con las reservas internacionales, las exportaciones, la producciรณn de gas, el dรฉficit fiscal, la inversiรณn privada, la disponibilidad efectiva de dรณlares y la inflaciรณn.
Si esos indicadores mejoran simultรกneamente, el retroceso actual podrรญa convertirse en el comienzo de una estabilizaciรณn. Si no lo hacen, el mercado podrรญa volver a presionar sobre el tipo de cambio.
La gran transformaciรณn, en definitiva, ya ocurriรณ: Bolivia abandonรณ el dรณlar fijo de Bs 6,96 y entrรณ en un sistema en el que el precio de la divisa refleja diariamente las condiciones del mercado. Lo que todavรญa estรก por definirse es si ese cambio permitirรก reconstruir la estabilidad econรณmica o simplemente trasladarรก al tipo de cambio las tensiones que durante aรฑos permanecieron ocultas detrรกs de una cotizaciรณn oficial prรกcticamente inmรณvil.
ACERCA DEL CORRESPONSAL
GILSON DANTAS CARMINI
Gilson Dantas Carmini es un periodista brasileรฑo, originario de Goiรกs, reconocido por su cobertura de temas internacionales y por su liderazgo en Prensa Mercosur, donde se desempeรฑa como presidente y editor en jefe. Especializado en integraciรณn regional, geopolรญtica y derechos humanos, analiza con frecuencia las relaciones diplomรกticas entre el Mercosur y potencias como China. Cuenta con un Mรกster en Desarrollo y Cooperaciรณn Internacional por la Universidad Internacional Mรฉxico Blanco (2020). En 2016 alcanzรณ notoriedad al ser repatriado de Ecuador a Brasil, junto a su familia, en una misiรณn de la Fuerza Aรฉrea Brasileรฑa (FAB). Mantiene una sรณlida red de vรญnculos profesionales, acadรฉmicos y diplomรกticos en Argentina, Paraguay, Ecuador, Brasil, Perรบ, Bolivia, Colombia, Repรบblica Dominicana, Mรฉxico y Corea del Sur. Entre sus distinciones se cuentan el Micrรณfono de Oro de la Asociaciรณn Nacional de Locutores de Mรฉxico (Yuriria, Guanajuato, 25 de agosto de 2021), el Doctorado Honoris Causa de la Universidad Internacional Mรฉxico Blanco (Ciudad de Mรฉxico, 13 de noviembre de 2020) y el tรญtulo de Amigo de la Niรฑez y la Adolescencia.
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