La actividad comercial avanza 4,5% en el año, aunque persisten señales de enfriamiento

El Estimador de Cifras de Negocios del Banco Central registró un crecimiento interanual de 4,4% en agosto y acumula una expansión de 4,5% en lo que va del año. Sin embargo, el desempeño no es homogéneo: mientras la industria manufacturera y buena parte del comercio impulsaron el indicador, los servicios registraron resultados adversos y las ventas en los centros comerciales encadenaron caídas en julio y agosto.

La actividad comercial mantiene números positivos en términos agregados, pero detrás del crecimiento aparecen señales de desaceleración en algunos segmentos del consumo. El Estimador de Cifras de Negocios (ECN), elaborado por el Banco Central del Paraguay (BCP), aumentó 4,4% interanual en agosto de 2026. Con este resultado, la expansión acumulada entre enero y agosto llegó a 4,5%, mientras que el promedio móvil de tres meses se situó también en 4,4%.

Las cifras muestran que las ventas continúan creciendo en comparación con el año anterior, aunque el avance no alcanza por igual a todos los rubros. El mayor dinamismo de las manufacturas y el comercio sostuvo el indicador, mientras que los servicios tuvieron un comportamiento desfavorable. A esto se suma la evolución de las ventas en los shoppings, que, según los datos señalados para julio y agosto, retrocedieron 1,8% y 2,8%, respectivamente.

La diferencia entre el crecimiento general del ECN y la caída de las ventas en los centros comerciales es relevante: el consumo no se comporta de manera uniforme y un indicador agregado positivo no significa que todos los negocios estén vendiendo más. Para los comercios vinculados con indumentaria, tecnología y grandes tiendas, el panorama puede ser más exigente que el que sugiere el resultado global.

Industria y comercio sostienen las ventas, pero no todos los rubros avanzan

En la industria manufacturera, el crecimiento estuvo impulsado por las mayores ventas de productos químico-farmacéuticos, aceites, lácteos, molinerías y panaderías, productos de minerales no metálicos y productos metálicos. También contribuyeron otros productos manufacturados, entre ellos muebles.

No obstante, el resultado positivo convivió con retrocesos en varios rubros. Las ventas de carnes, azúcar, bebidas y tabacos, textiles y prendas de vestir, cueros y calzados, papel, metales comunes y maquinarias y equipos tuvieron desempeños adversos. Esta divergencia muestra que el dinamismo industrial se concentra en determinadas actividades y no alcanza a toda la cadena manufacturera.

En el comercio, las principales contribuciones positivas provinieron de productos químico-farmacéuticos, artículos para el equipamiento del hogar, combustibles, alimentos, fertilizantes, agroquímicos, productos agropecuarios y maquinarias y equipos. En contrapartida, las grandes tiendas, las prendas de vestir y los productos tecnológicos registraron resultados desfavorables.

Precisamente, los segmentos de indumentaria, tecnología y grandes tiendas son relevantes para interpretar las señales de los centros comerciales. Aunque no corresponde asumir que todos los shoppings presentan la misma evolución ni que las caídas responden a una única causa, los retrocesos mensuales mencionados apuntan a una situación que merece seguimiento.

Los servicios también muestran debilidades

El sector servicios fue el componente más desfavorable del indicador de agosto. El BCP identificó caídas en las ventas de servicios a las empresas, transporte, telecomunicaciones, servicios de información y servicios a los hogares.

Los resultados negativos fueron parcialmente compensados por el crecimiento de los servicios inmobiliarios y de las actividades de restaurantes y hoteles. Aun así, el balance del sector fue adverso, en contraste con el comportamiento positivo de las manufacturas y el comercio.

La evolución de los servicios importa porque su desempeño está relacionado con la actividad de las empresas y el gasto de los hogares. Cuando algunos segmentos pierden dinamismo, el crecimiento agregado puede mantenerse, pero con diferencias entre actividades y empresas.

El crecimiento agregado no cuenta toda la historia

El resultado de agosto deja una lectura de dos caras. Por un lado, las ventas medidas por el ECN acumulan un crecimiento de 4,5% en los primeros ocho meses de 2026. Por otro, hay rubros industriales, comerciales y de servicios que muestran retrocesos, mientras que las ventas en shoppings habrían registrado caídas consecutivas en julio y agosto, de 1,8% y 2,8%, respectivamente, según los datos proporcionados.

Es importante distinguir ambos indicadores: el ECN mide la evolución de las ventas en términos constantes en distintas ramas de la actividad económica, mientras que las cifras de los centros comerciales corresponden a un segmento específico. Por tanto, no son directamente equivalentes y deben analizarse según su cobertura y metodología.

El dato general es positivo, pero no basta para concluir que el consumo atraviesa una etapa de fortaleza uniforme. La evolución de los próximos meses permitirá observar si los retrocesos en determinados rubros son puntuales o forman parte de una tendencia más persistente. Por ahora, el panorama combina expansión agregada con focos concretos de debilidad.