El mercado baja su previsión del dólar a G. 5.905 para fin de año

La Encuesta de Expectativas de Variables Económicas (EVE) de octubre del Banco Central del Paraguay muestra una revisión a la baja de G. 195 en la cotización esperada del dólar para diciembre. Los participantes mantienen sus previsiones de inflación en 3% para 2026 y de crecimiento económico en 4,5%, mientras anticipan una tasa de política monetaria de 5,25% para finales de 2027.

Los agentes económicos redujeron sus expectativas sobre la cotización del dólar frente al guaraní y mantuvieron sus proyecciones de inflación y crecimiento para Paraguay. Así lo refleja la Encuesta de Expectativas de Variables Económicas (EVE) de octubre de 2026, elaborada por el Banco Central del Paraguay (BCP) y cerrada el 9 de octubre.

El principal cambio se observa en el mercado cambiario. La mediana de las respuestas ubica el dólar en G. 5.905 para diciembre de 2026, por debajo de los G. 6.100 previstos en la encuesta de septiembre. La revisión representa una reducción de G. 195 en un mes, equivalente a aproximadamente 3,2%.

La cotización esperada para octubre se sitúa en G. 5.815, mientras que para noviembre alcanza G. 5.850. Para diciembre de 2027, los participantes proyectan un dólar a G. 6.185, frente a los G. 6.300 estimados un mes antes.

Las cifras corresponden a las expectativas de los participantes de la encuesta y no constituyen una proyección oficial del tipo de cambio por parte del BCP. Además, aunque las previsiones para los cierres de 2026 y 2027 fueron revisadas a la baja, la cotización esperada para finales de 2027 continúa por encima de la prevista para diciembre de 2026.

Inflación: expectativas sin cambios

En materia de precios, los participantes mantienen una previsión de inflación del 3% para el cierre de 2026, sin variaciones respecto a septiembre. Para 2027, la expectativa se ubica en 3,5%, nivel que coincide con la meta de inflación del BCP.

La mediana de las respuestas también permanece en 3,5% para los próximos 12 meses y para el horizonte de política monetaria de 18 a 24 meses. En cuanto a las variaciones mensuales, los encuestados esperan una inflación del 0,2% para octubre y del 0,3% para noviembre.

La estabilidad de estas previsiones indica que el valor central de las expectativas de inflación no cambió entre ambas encuestas. Sin embargo, no garantiza que la inflación efectiva cierre el año en ese nivel ni que todos los productos registren aumentos similares.

Los resultados también presentan diferencias entre las medidas estadísticas. Para la inflación de 2026, por ejemplo, la media de las respuestas se ubicó en 2,9%, mientras que la mediana y la moda fueron del 3%. Esto muestra que los resultados pueden variar según se considere el promedio, el valor central o la respuesta más frecuente.

Crecimiento económico: 4,5% en 2026 y 4% en 2027

Las expectativas de expansión económica permanecieron sin cambios respecto a la encuesta anterior. Los participantes prevén que el producto interno bruto (PIB) de Paraguay crezca 4,5% en 2026 y 4% en 2027. La diferencia entre ambos años equivale a una desaceleración de 0,5 puntos porcentuales en el ritmo de crecimiento esperado. No obstante, ambas proyecciones contemplan una expansión de la actividad económica.

La previsión del 4,5% para 2026 corresponde a la mediana de las respuestas recogidas por la EVE. Se trata de una estimación de los participantes del mercado y no debe confundirse con la proyección oficial del BCP, que puede diferir según la fecha de actualización y la metodología utilizada.

El crecimiento del PIB mide la variación de la producción total de bienes y servicios finales de la economía. Por tanto, no implica que todos los sectores productivos, las empresas o los ingresos de los hogares evolucionen al mismo ritmo.

Tasa de interés: estabilidad en 2026 y expectativa de reducción en 2027

La tasa de política monetaria (TPM) también mantiene una perspectiva de estabilidad para lo que resta de 2026. Los participantes esperan que permanezca en 5,50% durante octubre, noviembre y al cierre del año.

Para diciembre de 2027, en cambio, la mediana de las respuestas se sitúa en 5,25%, lo que supone una reducción esperada de 0,25 puntos porcentuales, equivalente a 25 puntos básicos.

Esta previsión contempla una tasa de referencia ligeramente menor hacia finales del próximo año, aunque la encuesta no establece cuándo podría producirse un eventual ajuste ni confirma que el BCP vaya a modificar su política monetaria en ese sentido.

La TPM es una herramienta utilizada por el Banco Central para orientar las condiciones monetarias. Sus movimientos pueden influir en las tasas del sistema financiero, pero no se trasladan de forma automática ni en la misma proporción a todos los préstamos y productos de ahorro.

Menor previsión del dólar, pero con mayor dispersión en el corto plazo

Además de la revisión a la baja de la cotización esperada, la encuesta muestra una mayor dispersión entre las respuestas referidas al dólar para octubre. La desviación estándar pasó de G. 61 en septiembre a G. 171 en octubre.

Este indicador mide cuánto se alejan las respuestas de su promedio. Su aumento señala que las estimaciones individuales presentan una mayor diferencia entre sí, aunque la mediana haya disminuido.

La distinción es relevante para interpretar los resultados: una cotización central esperada más baja no significa que todos los participantes compartan la misma previsión ni que exista certeza sobre la evolución futura del mercado cambiario.

La EVE de octubre reunió 38 respuestas, frente a las 37 registradas en septiembre. Por ello, las variaciones entre ambas mediciones pueden reflejar tanto cambios en las previsiones de los participantes como diferencias en la composición del grupo encuestado.

Qué anticipan las expectativas para la economía paraguaya

En conjunto, la encuesta de octubre presenta previsiones estables para la inflación, el crecimiento económico y la tasa de política monetaria durante 2026, junto con una revisión significativa del dólar esperado para el cierre del año.

Para 2027, los participantes mantienen una expectativa de crecimiento del 4% y una inflación del 3,5%, mientras contemplan una tasa de referencia del 5,25% y una cotización del dólar de G. 6.185 al cierre del ejercicio.

Estos indicadores permiten conocer cómo evolucionan las estimaciones de bancos, financieras, calificadoras, consultoras y analistas sobre las principales variables macroeconómicas. Sin embargo, son previsiones sujetas a cambios y no resultados confirmados.

La evolución efectiva de los precios, la actividad económica, el tipo de cambio y las decisiones de política monetaria determinará en qué medida se cumplen las expectativas recogidas en esta medición.